民生银行回应獐子岛9000万元融资(鬼谷子量权11策)

1. 民生银行回应獐子岛9000万元融资，鬼谷子量权11策？

在回答此问题前，我们大家先了解下什么叫量权?其实是度量一个国家地域的大小，谋略智能之士的多少;包括衡量和计算有没有财物?人口有多少?富饶还是贫乏?哪些方面富余，哪些方面不足?

纵观我华夏几千年历史，凡喜欢军事的人都知道，自古以来战争就有两个重要条件：一个是粮草，另一个是情报。

粮草的作用大家都知道，毕竟人都是血肉之躯，吃饭永远是头等大事。可是，情报有什么用?情报的作用就是量权。你获得的情报越丰富越精确，量权就越充分，对敌人的把握能达到事无巨细的地步，这样就能料事如神，战无不胜。

为什么像张良、孙膑、诸葛亮这样的军师能够“运筹于帷幄之中，决胜于千里之外”?

他们的重要法宝就是信息情报，通过大量情报对敌人进行量权，从而操纵敌人于股掌之上。你看孙悟空能耐这么大，却跳不出如来佛祖的手心，因为如来佛祖佛法无边，无所不知、无所不晓，早就对孙悟空做了一番量权工作，知道他的道行深浅、脾性喜好，于是量身定制了一个“赌局”，让孙悟空主动跳到手心，翻手之间就将他压在五行山下了。

由此可见，量权是高人和大师惯用的手段，也正是他们之所以被称为“神”的通用法则。

个人浅见，我们需对鬼谷子典籍原文来作如下解读：

一、在具体的工作和生活中，我们该如何运用量权之策呢?

原文：何谓量权?曰：度于大小，谋于众寡。称货财之有无之数，料人民多少、饶乏，有余不足几何?

在春秋战国时期，有些人通过量权来制定针对性的游说策略，从而获得事业的成功。

在今天，我们如何把量权用于商业往来呢?

1、量权地盘大小

地盘决定思维，也决定你游说的方向。在大国面前，你可以谈论王霸天下之道。在小国面前，你要谈论如何自保和生存。二者的需求是不一样的。

在现代社会，我们在寻求企业合作过程中，首先要看这家企业规模和市场空间的大小。大企业你可以与之谈开拓国际市场、扩张商业版块以及多元化投资等大项目合作，为他们提供配套产品或智慧服务等;小企业你要跟他们谈如何活下来以及如何才能从弱变强、从小变大，并为他们提供相关的策略、产品或技术。

2、量权谋士多少

谋士是智囊团队，就像心脏一样，担任着出谋划策和运筹管理的职责。所以，了解谋士的多寡，就能知道这个国家的实力如何，其政策方向是什么，从而对症下药。

从如今商业领域来看，一个企业的中高层决定了这家企业的管理水平。智慧人才是无价之宝，一个没有智囊的团队如同失去灵魂，就会把握不住前进的方向，这样一来，在发展路上跑得越快，死得也就越早。智谋人才多的企业必将蒸蒸日上。

3、量权财货多少

一个国家的财货多寡能看出这个国家是大而富强，还是大而贫弱。很多国家地盘很大，但却很贫弱，实际上还不如一个小国财货充足。

在现代商业领域，我们发现很多著名企业都是“轻公司”，规模不大、员工不多，但提供的产品或服务却很不错(货)，财务状况也很好(财);某些加工企业，虽然规模巨大、人数众多，实际上却是入不敷出、亏损经营。在如今的智能科技时代，这一趋势正日趋明显。

4、量权子民及贫富情况

一个国家的人口多寡和贫富状况能看出很多社会问题。如果阶层分化严重，社会矛盾激化，意味着国家弊病丛生、统治困难。

对一家企业也是如此，我们要懂得量权他们内部员工和下游合作伙伴的数量、收入和生活状况。如果他们的员工和下游合作伙伴都赚不到钱，挣扎在贫困线上，我们是否要跟他们建立合作关系，就要十分警惕了。如果他们的子民和下游合作伙伴都活得很好，你跟他们合作安全系数就比较高。

二、除了上述这些要量权的要点之外，我们还有哪些要量权的地方呢?

原文：辨地形之险易，孰利孰害?谋虑，孰长孰短?揆君臣之亲疏，孰贤孰不肖?与宾客之知睿，孰少孰多?

注译：还要分析判断地形险峻还是平易，哪里地形有利，哪里地形不利?在谋略上哪一方高明，哪一方低劣?君臣间的亲疏关系如何，以及谁贤能，谁奸佞?门客幕僚的智慧，哪一方少，哪一方多?

在鬼谷子这段话中，我们可以看到量权的要点包括地形、谋略、君臣关系及宾客幕僚的情况，下面让我们具体分析下这些要点对我们现代商业领域有什么启发。

5、量权地形

地形对一个国家的生存发展非常重要，正所谓“天时地利人和”，地利当之无愧排在第二位。

我们看战国地图，可以发现相对东方六国，秦国地形是很好的。东边是黄河天然屏障，南面是秦岭、东边唯一的通道是函谷关，我出关容易，东方六国入关难，是真正的四塞之固。而且坐落于汉中平原，适合发展农业。从军事上分析，这样的地形易守难攻，“一夫当关，万夫莫开”。秦国统一六国，汉、唐之所以据此能成就帝业，地形的作用不可小觑。

反观，韩赵魏三国地形就不好了，可谓四面受敌。按下葫芦浮起瓢，很少有安稳日子。这就是地形带来的烦恼。

6、量权谋略长短

不同国君之间所采用的谋略思虑是存在差别的，游说之士会区别对待。比如张仪，认为秦惠王算一个英明的君王，谋略思虑都都比较靠谱，所以他选择跟定秦惠王，始终忠心耿耿，没敢玩花招、耍滑头。但对头脑简单的楚怀王可就不同了，多次欺骗戏耍于股掌之上。在这点上，屈原就看走眼了，对楚怀王赤胆忠心，却落个放逐身死的下场。

在现代商业领域也是如此，一个老板值不值得追随，值不值得建立合作关系，以及一个人才值不值得引进，都要权量他的谋略长短高低之后再做决定。

7、量权君臣关系

领导和下级关系决定了一个团队的生态圈。君王和大臣之间，谁是亲近的心腹，谁是疏远的边缘人物?谁是能干的贤良，谁是平庸打酱油的，以及谁是奸佞小人?这些都要做到心知肚明。掌握这些信息，可以让我们在游说君王的时候见招拆招。在秦惠文王派张仪到楚国卧底的时候，张仪用重金贿赂楚怀王的心腹宠臣靳尚，不仅为自己美言，还为自己办了很多亲爹都干不出来的好事。张仪对楚怀王的君臣关系量权得很到位，知道靳尚是楚怀王的心腹，同时又是贪财奸佞之人，所以他的离间计才顺利成功。如果他对君臣关系量权不清，上来找到了屈原，估计十个张仪都不够杀的。

在商业合作时，我们也有必要量权一家企业领导和下属的关系。领导跟谁亲近，跟谁疏远，谁能干谁不能干，这样我们就能够通过这名领导的“心腹爱将”一步步接近他，从而顺利达成合作关系。如果你找的正好是领导最讨厌的下属，估计事情就难办了。这时就看出量权的重要了。

8、量权门客智慧多少

先生说“与宾客之知睿，孰少孰多?”这里的宾客，春秋战国时常指门客、幕僚，往往寄食于豪门贵族之家并为之效劳。门客可以做的事情很多，譬如出谋策划、游说出使、求神问卦等。比如齐国孟尝君门客三千，连鸡鸣狗盗之徒都网罗进来了。当时诸侯国之间、贵族之间以攀比门客多少为荣，但鬼谷子认为不少滥竽充数的人降低了门客的质量，所以要度量门客贡献的智慧多少、质量高低及门客构成的多样性。孟尝君的门客鱼龙混杂，但后来恰恰是鸡鸣狗盗这样旁门左道救了他的命。曹植的门客和幕僚很多，但大都是文人雅士居多，缺乏治国贤才，导致在与曹丕争夺战中一手好牌打得稀烂。

在商业领域同样如此，我们量权一家企业的生存能力如何，不仅要看其内部人才的数量，还要看到其内部人才贡献智慧的多寡和能力的多样性。一个企业员工3万，但大都是流水线工人，另一个企业员工3000，但包含战略、管理、科技、市场、创意等各种各样的人才，这样一比强弱立判。

三、有人说，我把上述的要点都量权到位，是否就能全面把握对方情况了呢?

答案是否定的。

鬼谷子认为，除了以上这些，还有其他微妙因素在左右时局发展和事业成败，诸如天时、诸侯关系、民心向背等。我们需要对这些微妙因素加以量权，才能最终得出完善的结论。

原文：观天时之祸福，孰吉孰凶?诸侯之亲，孰用孰不用?百姓之心，去就变化，孰安孰危，孰好孰憎?反侧孰便?如此者，是谓权量。

注译：还要观察天时，即观察国家命运的祸福，对谁凶，对谁吉?观察诸侯之间关系的亲疏远近，看哪个可以利用，哪个不能利用。观察民心向背和变化状况，哪国民心安定，哪国民心惟危?谁被人民拥戴，谁被人民憎恶?正向反向的情况如何察知?掌握以上这些情况，便叫做权量。

9、量权天时祸福吉凶

什么是天时?指天道运行规律及天命所归。我们知道，三国时期曹操挟天子以令诸侯，占尽天时。他能以朝廷的名义吸纳天下贤才勇士为己所用，从天命角度分析，这就是福和吉。中国古人非常重视天时，你看皇帝的圣旨，开头八个字都是“奉天承运皇帝诏曰”。奉天承运，就会国泰民安;逆天而行，必将国破家亡。所以，量权一个国家是否奉天承运，可知其祸福吉凶。对现代国家而言，所谓的天时就是国际形势、国内形势以及人民内部形势。顺应这些形势，一个国家就能混得风生水起，否则就会衰落挨揍。晚清跟不上形势，被打得满地找牙。

改革开放后中国顺天应时，连续几十年的高速发展，世界瞩目。对一个企业来说，所谓的天时就是未来商业发展趋势及市场需求的兴衰规律，如果你的某项业务正处于市场需求衰落消亡期，建议不要投入太多的资金和精力，否则就是祸和凶;如果某项业务正处于市场需求新兴成长期，即使现在不能马上看到利润，也要有提前布局和耐心培育，因为这是朝着福和吉的方向发展。一流的企业家总能够“奉天承运”，引领市场风向，创造一个又一个商业传奇。

10、量权诸侯之间的亲疏远近

在春秋战国时期，诸侯国之间时而亲近，时而疏远，这已成为常态。苏秦合纵，让六国结盟;可是张仪则搞连横，让六国争相与秦国联姻，让合纵局势土崩瓦解。一个国家跟哪个国家结盟，必将引发国际局势的改变，同时也会造成自我力量的强弱。小国喜欢依附大国，有大哥罩着，别的国家想侵略的时候就要量权一番。苏秦就是一个量权诸侯亲疏远近的专家。如前文所叙，齐宣王占领了燕国十座城，苏秦是怎么要回来的?其实就是向齐王说明燕国和秦国是联姻关系，得罪燕国就是得罪秦国。齐国怕了不得已，归还了十城，你看这就是亲疏远近的区别。

在现代商业社会同样如此，如果你想游说某个企业跟自己建立合作，不能不知对方亲疏远近的关联企业是谁，他亲密合作的伙伴是哪家，他的竞争对手是谁，你都要了如指掌。如果不小心踏上了对方的雷区，比如你说跟他竞争对手的老板是铁哥们，必然会对你生出几分戒心。如果你能组织个饭局让对方最尊敬最亲近的企业老总推荐你们认识，你的事情自然就会顺理成章、水到渠成了。

11、量权民心相背

百姓之心即民心，看一个国家民心是凝聚还是背离，可以判断一个国家实力的强弱。民国时期，孙中山先生则认为：“中国虽四万万之众，实等于一盘散沙，民众对国事毫不关心，国家民族观念相当薄弱，只知有自己不知有国家。”在这种情况下，中国国土面积虽然辽阔，人口虽然众多，但民心的凝聚力却非常弱。共产党之所以能够统一中国，其根本原因就在于把四万万人民的心给凝聚一起，从一盘散沙到军民团结如一人，所以可以小米加步枪，获得民族的解放和自由。通过看民心的趋向和背离，以及民心是安定还是动乱，是拥护还是憎恶，正面和反面都考虑到位，这样就可以对一个国家的内部做基本的判断。

在商业领域，所谓的民心就是消费者的需求之心，看一个企业的产品或服务，市场消费者是热捧还是冷落，是好评还是差评，用着舒心安全还是事故频发，这都能看出一个企业的现状和未来。比如当年的三鹿奶粉，发展很快，但是因为消费者的安全受到了侵害，三聚氰胺事件之后，很快倒闭了。很多企业曾经走红一时，但等消费者冷落抛弃时就回天无力了。所以，经营一个国家要抓住民心，为人民服务;经营一家企业要抓住消费者，为消费者服务。现在不少企业不仅为消费者提供最需要的产品和服务，还与消费者互动交流，在情感心理方面增强其向心力和忠诚度。这个时候，消费者就变成了粉丝，商业模式也不单是卖产品或服务了，而是变成了粉丝经济。

以上十一条都是鬼谷子总结出的量权要点，可以用来处理政界、商界、家庭以及个人事务。在具体运用中，我们不可单独地切割分开，最好能够结合起来进行系统全面的量权，这样对一个国家、一个企业、一个家庭以及个人的考量才能客观真实，从而制订适合的解决方案和相对应的游说策略。否则，你所制订的策略就会失去针对性和有效性。做人做事就会因此而遭受失败。希望这些能给大家在生活中带来一些启发与应用，传承发展我华夏文明古国的传统智慧文化！

民生银行回应獐子岛9000万元融资(鬼谷子量权11策)

2. 做哪类股票比较好？

做长线的话石油股最便宜，而且机会只有这一次，三年之内，原油期货还会上65美元，而石油股票会上升一倍以上。

关键的是不能买大盘股，要买三亿流通盘以下的股会有一倍二倍的收入，原油期货自最低六元多到现在三十多上涨了5倍，但是石油股却没有上涨却下跌或是横盘，这是很好的机会，买入石油小盘股将可以长期投资，这是历史上难得的机遇。

3. 獐子岛被证监会罚60万？

评论员门宁：

我现在理解扇贝们争先恐后的游走了！

獐子岛的虾夷扇贝是个神奇的物种，开始在海里健康成长，结果到了收获期，突然就没了。没了就没了，过一年突然又回来了。回来你就好好待着，屁股还没坐热就又溜走了。结果獐子岛连续亏损，快要退市之际，突然又回来了，把獐子岛当年的业绩弄成了正值，保住了獐子岛上市公司的地位。刚刚立完功的扇贝二话不说，今年一季度又草草游走，真是人间活雷锋。我看权利的游戏都没感觉如此跌宕起伏，这样的剧本除了獐子岛，没人敢写，真是把股民当韭菜。

人家董事长参加夏季达沃斯论坛时还说，亏损对不起股民，但股民们也要意识到风险。什么意思呢，我听着像“谁让你买了，赔钱活该”。

现在调查结果出来，做实了獐子岛财务造假，啪啪给了獐子岛董事长两个嘴巴子，股民们赔钱哪是活该，全是你们害的好不好。结果处罚结果一出，罚了几十万，股民傻眼了，还不如一个大户亏的多。这种处罚力度显然是不够震慑上市公司的，面对造假可带来的巨大利益，用万做单位的罚款根本不值一提。

不过股民还有其他方法可以维护自己的权利，如果因为造假的数据买入獐子岛后产生亏损，可以起诉獐子岛要求赔偿，具体的方法请咨询律师。

最后劝大家一句，造假的公司绝对不止这一家，大家还是要学习一些简单的财务知识，学会剔除一些有风险的公司。

4. 2020年股市会有牛市吗？

这阳光，究竟是落日余晖还是黎明曙光？我们将赔得一干二净，从此退场，还是熬过眼前，收割梦想？”每个股票投资人，都要在煎熬中反反复复地问。我的回答：2020，牛市启动，会走很久。

启动牛市，要靠政策面、基本面和资金面三方面配合。

一

首先说政策面。

任何国家、哪一届政府，不希望股市不断上涨？上市公司可以较高P/E倍数融资，股民可以兴高采烈赚钱，国家可以增加税收。

什么情况下政策会打压股市？“牛”变成了“疯牛”。奶再多，疯了，只好摁住宰掉。

怎样判断“牛”疯没疯呢？很多股民会说：“涨得太快了，K线组合陡峭向上。”这是现象。我们做个思想实验，如果上市公司净利润增长与K线同样陡峭，或者预期长得比K线更陡峭，P/E始终没超过20倍，PB始终没超过2倍，那么，尽管K线很陡峭，政府会认为“牛”疯了吗？不会。政府认为“牛”疯了，暗含的意思是，股价涨得太快，上市公司业绩无法支撑股价，一旦股市跌下来，杀伤力太大。

所以，我们明白了，只有在股市疯长，上市公司业绩远远跟不上股价上涨时，政策面才会打压股市，泼泼冷水，让大家清醒、清醒。

二

再说说资金面与基本面的关系，美国的例子。

很多投资人，包括不少机构，在分析股市涨跌时，必须要提货币政策。货币政策宽松、放水，对股市就是利好，货币政策收紧，就是利空。背后的逻辑是，股市需要资金才能打上去，没钱，或者钱少了，就要跌下来。这个逻辑“倒因为果”了。应该是，股市有投资价值，赚得到钱，资金才进来，没有投资价值，赚不到钱，有再多资金也不会进来。为说明这个问题，我们来看几个例子。

1、美国二十年代道琼斯指数、通货膨胀与GDP增长。

从上图可以看出，道琼斯指数从1923-1924年90点左右开始上涨，一直涨到1929年10月最高381点，涨了4倍多。

有人会好奇美国20年代的物价指数。在大多数人想来，股市大涨之前，一定是货币当局执行了扩张性的货币政策，开闸放水了——直到现在，在讨论中国2014-2015年那一轮上涨的时候，很多人坚持认为是国家放松货币政策造成的，后来收紧货币，股市就跌了下去。那两年中国是放了水，但在20年代的美国，货币政策并没有放水。美国20年代几乎没有通货膨胀。我们从下图CPI增速可以看出，从1923年至1929年，股票上涨阶段，CPI指数在0%上下波动。

美国1923—1929年GDP平均增长率5.31%。

2、美国1950-1990年代道琼斯指数、通货膨胀与GDP增长。

从美国股市百年历史长周期来看，1970-1980年的股市是震荡市，1972年道琼斯指数最高点是以后10多年的历史最高点。时间放宽一些，从图中还可以看出，道指从1966年至1984年都处于震荡阶段，是美国股市100多年来震荡阶段最长的时期。

从1969年12月至1982年12月，美国经历了长达13年的“滞涨”。在此期间，年平均GDP增速为2.57%，年平均通货膨胀率达到7.60%，财政、货币政策总体是在大放水。

再前后看看。

1950-1960年代。从1955年至1968年，美国国民生产总值（GNP）以平均每年4.2%的速度增长，其中5年增长率超过6%，最长持续增长期达106月，即将近9年的持续增长——这一纪录直到90年代出现“新经济”之后才被打破。同期通货膨胀率平均保持在1.77%。道指沿着30度角向上爬行。

1980-1990年代。滞涨结束后的1983-1999年，1983年GDP增速4.6%，一直到里根任期结束，GDP增速都维持在3.5%以上。1980年美国通货膨胀率13.52%。1979-1981年，美联储主席保罗.沃尔克勇敢又坚韧地将美元利率提高到20%，遏制了持续多年的通货膨胀，通货膨胀率下降至1986年的1.9%。道指向上爬行的角度大约为45度。

从美国以上历史时期GDP增长、通货膨胀与股票走势，容易看出，在经济快速增长时期，即便货币政策没有宽松（通货膨胀率低），股市依旧增长；而在经济增速缓慢时期，即便货币政策宽松，股市仅仅是在震荡，不是震荡上升。

三

资金面与基本面的关系：中国的例子。

中国股市与美国不同，美国是长期稳定走势，中国是脉冲式走势——“牛短熊长”，大部分时间做箱体震荡。分析中国股市资金面与基本面的关系，我们就分析2005-2007年牛市和2014-2015年牛市。

1、2005-2007年牛市

股市从05年最低998点一路升至07年6124点，然后08年大跌回到3000点左右，以后基本在2000-3000点箱体盘整，直到2014-2015年的又一轮大幅上涨。

有两个问题值得关注：一是05-07年凭什么上涨到6124点？二是中国股市为什么总是“牛短熊长”？

关于第一个问题，相对集中的意见是：

1）股权分置改革。非流通股（国家股、法人股）通过向流通股支付对价获得流通权。

2）经济周期处于上升阶段，2005年一季度GDP同比增长10.2%、二季度11.3%、三季度10.7%、全年10.4%。2006年全年11.6%，2007年全年11.9%。

3）人民币汇率升值预期。自2005年7月21日起，我国开始实行浮动汇率制，人民币汇率不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币进行调节。人民币升值预期吸引大量“热钱”进入中国，QFII也持有不少国内有价证券，货币供应量大幅上升。

4）生产要素价格市场化。传统体制下，生产资料以政府划拨形式流通，国有企业相当多土地、矿山等资源，原本没有价格，或价格很低。2006、07年开始生产要素市场化，价格由市场决定，不但赋予生产要素流动性，同时也使其成为具有盈利能力的金融资产、具有财富效应的投资品。对股票市场而言，增大了市场的体量。

5）当时货币政策并非宽松。

从上两张表可以看出，2004-2007年货币政策总体稳健偏紧，不断升息升准。所以，这一轮牛市并非宽松货币政策的结果。

1-4因素叠加，造成04-07年大牛市。尤其是第1、4两个因素，相当于给了股票市场一笔额外的非经常损益。

从上图可以看出，从04年年初开始，全部A股上市公司净资产收益率突然陡峭上升，这主要是股权分置改革，国有股为获得流通权，向上市公司支付了一笔价值不菲的对价，不仅向上市公司注入优质资产，还承诺了比往常高的利润，上市公司ROE从2003年的10%左右，2004年陡然升至20%左右，激发了全社会股票投资热情，在其他叠加因素影响下，一路走高至2007年6124点（客观而言，本来也不应该走到这么高，散户行情，股市涨跌非理性的成分相当高）。而股权分置改革、生产要素市场化这样的制度红利是一次性的，后面的年份，随着净资产收益率逐步下降、回归，股市又回到2000-3000点做箱体震荡。

第二个问题，“牛短熊长”也容易说清楚了。如果净资产收益率始终保持在一个相对稳定水平，并且没有向上突破的想象空间，上市公司就只值箱体震荡这个价。

根据1995到2010年A股前100名上市公司统计，即便在这15年里，我国经历了97亚洲金融危机、99网络泡沫、04年宏观调控、08年欧美债务危机，上市公司的净资产收益率平均大约在13%左右，也就是说，中国A股上市公司给股东创造的回报，年平均约13%。

13%这个数字看起来不错。但净资产收益率是净利润/净资产，也就是说，我们只有按净资产价格，即市净率（PB）为1时买入股票，才会有这样的回报。根据市场经验，PB2倍是估值中枢，这就意味着我们不得不按净资产2倍左右价格买入股票，那么，回报率平均在6.5%左右。

股市投资，每年回报6.5%远远满足不了中国投资者的期望，所以，很多股票投资人在股市2倍左右PB的时候不愿意参与。只有市场出现牛市预期，股价存在大幅上涨可能性的时候，才会回到股票市场来。

概括起来说，当中国股市平均ROE13%左右，PB2倍左右时，年回报率在6.5%左右，投资人对这样的收益水平不感兴趣，此时股市表现为箱体震荡的熊市；只有出现大盘上涨预期，大量投资人才会回来买股票，股市才形成牛市。所以，中国股市“牛短熊长”。

2、2014-2015年牛市

2014年，国家提出“大众创业、万众创新”，2014-15年，提出“中国制造2025”，主要包括十大产业：

1）新一代信息技术产业

2）高档数控机床和机器人

3）航空航天装备

4）海洋工程装备及高技术船舶

5）先进轨道交通装备

6）节能与新能源汽车

7）电力装备

8）农机装备

9）新材料

10）生物医药及高性能医疗器械

股市一扫沉闷之气，沪综指从2013年6月最低点1849.65，一路涨至2015年6月5178.19。这一轮上涨是从创业板开始的，刚开始，不大敢相信创业板，这些小市值的股票，要不了多少资金就能炒得飞上天。创业板涨了一阵子，沪综指开始跟着涨起来。

一时间，各种高科技概念层出不穷，上市公司收并购高科技项目让人眼花缭乱，盈利预测则让人目瞪口呆。只要沾到点高科技，股票立刻连板，5块钱的票，不涨到60都不好意思，突破百元才能获得稀稀拉拉的掌声，要破300，才满足大家的想象力。

然而，不幸在最high时来临。这一轮是“假升级”，没有实实在在的产业基础，光是嘴巴叫得响。典型如徐翔，控制一个上市公司壳，一会石墨烯、一会无人机、一会生物科技，其实都是些没有盈利模式的“概念”，炒完之后，一地鸡毛。政策开始管得严起来，市场以迅速下跌作为回应。这一轮，来得快、去得也急。

这一轮牛市，初衷是对产业升级的预期，是对上市公司净资产收益率迅速提升的预期；死于产业“假升级”，光有概念，没有实际利润增长。

这一阶段的货币政策。

这一轮“快牛”，确实碰巧叠加了宽松的货币政策。

分析美国、中国股市上涨和震荡的原因，不难看出，股市上涨与资金面宽松与否并没有直接关系，股票并非货币现象。股市上涨与GDP增长有直接关系，这意味着只有产业升级、上市公司利润提升，股市才会上涨。

四

为什么2020年是中国牛市的开端而且会走得很长？

对比上世纪八十年代美国里根总统的供给侧改革，就能够更好理解中国当前所处的阶段。

1、里根经济学

1981年，里根上台，向国会提出“经济复兴计划”，开头就声明他要以供给学派理论做依据：

1）削减财政开支（不包括军费），特别是社会福利开支，减少财政赤字，至1984年实现财政收支平衡；

2）大规模减税，三年内减少个人所得税3004亿美元；企业实行加速折旧税收优惠政策；

3）放松政府对企业的管制，减少国家对企业的干预，推行金融自由化；

4）严格控制货币供应量增长，实行稳定的货币政策以抑制通货膨胀。

该计划反映了里根经济学的基本设想：通过减税和紧缩政府开支，实现预算平衡和货币供应量的稳定增长；放松政府对企业的干预和限制，通过刺激供给、自由竞争，使美国经济实现自动复兴和发展。

里根时期：

产业结构升级。传统产业在改造中焕发新的生机，新兴服务业发展迅速，高新技术服务业成为新的经济增长点，就业人口加速向服务部门转移。1980-1984年整个工业年增长率2.9%，而高新技术产业年均增长率高达14%。高新技术行业主要包括电子工业、生物技术工业、自动化生产体系和核能工业等。

供给侧改革催生了上世纪90年代“新经济”崛起，计算机和英特网的诞生最初与军方有关，国防工业在集成电路、飞机、新材料等行业也拥有先进的技术。里根时期金融自由化推动新兴产业融资，为军队技术转为民用奠定了基础。1979年风险投资额仅为25亿美元，1997年达到6000亿美元，18年间增长了240倍。资金主要投向信息技术、生命科学等高技术产业，微软、英特尔、苹果、雅虎等一大批新兴产业都得益于风险投资。

1993年9月，克林顿上台后迅速拟定“全国信息基础设施”发展方案，2000年美国信息技术产业已占GDP10%以上，一批伟大的互联网信息技术和公司诞生并崛起。

得益于经济良好发展，美股逐渐上涨，在1984年略作调整后，走出长达三年的大牛市。里根执政期间，标准普尔指数从105点涨到353点。1987年10月，股市再次调整，然后走出13年的大牛市，纳斯达克指数从1987年10月的291点涨到2000年3月的5048点，涨了16倍多。1981-2000年，被称为股市的“黄金二十年”。

2、中国供给侧结构性改革

2019年3月5日“政府工作报告”明确：

1）实施更大规模减税；

2）明显降低企业社保缴费负担；

3）削减、优化政府开支；

4）缓解企业融资难、融资贵的问题；

5）稳定和扩大就业；

6）简化企业各类审批手续，以利于投资；

7）以公正监管促进各类企业公平竞争；

8）降低涉企收费，如电费、过路过桥费、各类中介服务费和行政事业性收费；

9）推动传统产业升级改造；

10）促进新兴产业加快发展：深化大数据、人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群，壮大数字经济。促进平台经济、共享经济发展。加快各行业各领域推进“互联网+”，持续推动网络提速降费。